刘澜
去年，当首批两只新基金（金泰和开元）分别在沪深两市上网发行之日，全国各大城市的证券营业部内，投资者又排起了久违的长队。今年1月11日，去年成立的5家证券投资基金公布了资产净值。每份资产净值I最少的是基金开元，为1．0170元；最高的是基金安信，为1．O903元。这样的业绩看起来差强人意。 理财专家“损头蚀脚” 普通投资者对新基金的热情很大程度上是冲着“专家理财”四个字去的。然而到去年8月末，除基金金泰外，基金开元、安信、兴华和裕阳的资产净值均跌破面值。而新基金还享有配售新股的特殊政策。 辽宁股民李赤光说他发现了“一个奇怪的现象，即大盘股指节节向上时，理财专家却跑不赢大市；在大盘股指低迷时，他们不但吃掉申购资金的利息和配售新股所带来的巨大盈利，甚至使净资产低于面值。”人们把新基金称为“大散户”，新基金在操作上哪点比散户高明？ “专家理财”怪现象，爱买“家乡货” 有人发现新基金在“投资”上的一种偏好：爱买与自己的发起人（新基金都是由大券商牵头发起的）有密切联系的股票。股评作者寒汀分析：“铜都铜业无论从何种角度观察，都是一只丑小鸭。……但出乎众人意料之外，基金开元却偏偏将其收入投资组合中。”某些理财专家“保护的是自己背后的母公司，伤害的却是广大的中小投资者”。 新基金在机制上有问题 人们对新基金的失望，主要集中在两点：一是没有表现机构投资者稳定市场的力量，起到的作用充其量是个大散户。二是没有树立起投资理念的典范。 首先，新基金跟大券商关系太深，容易造成管理人不对基金负责、只对母公司负责的恶果。其次，新基金缺乏风险约束机制。有人算过，一年不赚不赔，基金管理人提取的报酬为5000万，亏损20％，提取4000万，盈利20％，提取6000万。在这种差别不大的情况下，难怪管理人会拿受益人的钱来做人情。 有关人士认为，“现在新基金主要收益靠配售新股，将来怎么办？而且既没有约束，又没有激励，前景必然不看好。”新基金的前景事关整个金融市场的稳定。要搞起破坏来，基金的作用就远非一般的散户、大户可比了。在国际上兴风作浪的对冲基金，也是证券投资基金。
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